Enfant d'une famille juive, il grandit à Belleville (New Jersey) où il fréquente l'école secondaire Union Catholic High School avant de rejoindre l'université Rutgers pour étudier le cinéma et la télévision. Tout en étudiant, Gerard Way se met au chant et commence à écrire des chansons pour son premier groupe, Qualit-66, avant de former un autre groupe nommé The Handsome Family.
En 2001, Gerard Way forme My Chemical Romance avec Ray Toro, Mikey Way, Matt Pelissier et Bob Bryar. Leur premier album, "I Brought You My Bullets, You Brought Me Your Love" sort en 2002 et attire l'attention grâce à des chansons comme "The Murder of One".
En 2004 sort leur deuxième album, "Three Cheers for Sweet Revenge", qui les propulse vers le succès. Avec des tubes tels que "I'm Not Okay (I Promise) ", "Helena" et "Thank You for the Venom", l'album se vend à plus de 2 millions d'exemplaires aux États-Unis, confirmant la popularité de My Chemical Romance.
En 2006 sort leur troisième album, "The Black Parade", qui est considéré comme un classique du genre rock alternatif des années 2000. Avec des chansons emblématiques telles que "Welcome to the Black Parade" et "Teenagers", l'album se vend à plus de 4 millions d'exemplaires aux États-Unis.
En 2013, My Chemical Romance annonce sa séparation et Gerard Way se consacre à la musique solo. Il sort un premier album, "Hesitant Hero", en 2015 avant de sortir son second album, "My Chemical Romance" (ou "DC Comics") en 2019.
Outre sa carrière musicale, Gerard Way est connu pour être un fan de comics et a même créé son propre comic book, "The Umbrella Academy", qui est adapté en série télévisée en 2018 sur la plateforme Netflix.